Новые санкции не смогли отразиться негативно на курсе рубля

Статья на тему: "Новые санкции не смогли отразиться негативно на курсе рубля" с разъяснениями профессионалов. Мы постарались собрать весь тематический материал, обработать и разместить в удобном для чтения виде. На все вопросы вам ответит наш дежурный консультант.

Как антироссийские санкции повлияли на курс рубля

В первой декаде декабря рубль начал укрепляться, прибавив в стоимости по отношению к доллару 0,3 процента, а к евро 0,6 процента. Первая половина декабря пока выглядит более спокойной, чем тяжелый ноябрь.

Какой будет вторая половина? Во второй половине декабря на валютный рынок могут повлиять два события. 14 декабря состоится заседание совета директоров Банка России. На нем будут обсуждать два важных вопроса: величину ключевой процентной ставки и возобновление покупок Центробанком РФ иностранной валюты по поручению Минфина на открытом рынке с января 2019 года. Большинство опрошенных новостными агентствами аналитиков считает, что процентная ставка останется без изменений на уровне в 7,5 процента.

Но есть также мнение, что ставка может быть повышена. Однако, на наш взгляд, если совет директоров ЦБ РФ примет решение о возвращении финансового регулятора на биржу для покупок валюты, это решение может негативно влиять на курс рубля до конца месяца. А на следующей неделе, 19 декабря, ФРС США будет принимать свое решение по процентной ставке. Скорее всего, Федрезерв повысит ее до 2,5 процента. Это может также негативно повлиять на рубль.

В то же время, если США в декабре не введут новых антироссийских санкций, а вероятность этого достаточно высока, это будет позитивом для курса рубля до конца декабря. По оценкам Альпари, если бы санкций не было, но Минфин по-прежнему покупал бы в этом году валюту в тех же объемах, курс рубля находился бы на уровнях в 60-62 рубля за доллар и 70-72 рубля за евро. А если бы не было санкций и Минфин РФ не покупал бы валюту, то мы могли бы увидеть доллар даже на уровне 55 рублей и евро ниже 70 рублей. А если представить Россию вообще без санкций с 2014 года по настоящий момент, то справедливая цена доллара США находилась бы максимум на отметке 45 рублей, а евро в районе 51-52 рубля, даже на фоне подешевевшей нефти.

Что касается ближайших недель, то во второй половине декабря курс доллара будет находиться в рамках 65,6-67,2 рубля, а курс евро — в диапазоне 74,7-76,5 рубля.

Новые санкции не смогли отразиться негативно на курсе рубля

В начале месяца рубль показал падение на мировой финансовой бирже.

Сейчас поддержку рублю, как и ранее, оказывает только высокий спрос на российские облигации. Тенденция на укрепление российской валюты в мире, скорее всего, не даст ей заметно снизиться в ближайшие месяцы.

За неделю несколько иностранных центробанков снизили ключевые ставки. До конца года прогнозируется дальнейшее увеличение количества банков, которые примут такое же решение. Недавно такое заявление поступило и от Банка России, и в ближайшее время следует ожидать реализации озвученного.

Новые санкции не смогли отразиться негативно на курсе рубля

Курс доллара упорно продолжая попытки преодолеть отметку в 65 рублей за USD, все же сделал это. Рубль хоть и сопротивлялся из последних сил, не устоял, особенно после новостей о новых санкциях США в связи с обвинениями в покушении на убийство Сергея Скрипаля и его дочери Юлии.

Сначала на пятничной торговой сессии российская валюта даже смогла отыграть более 20 копеек, укрепившись до 64,73. Евро тоже снизился до 72,76, но все попытки оказались тщетны. Всего за полчаса торгов курс доллара взлетел с 65,005 р. до 65,6625 руб. к 18:10 вечера. К концу дня валюта немного отскочила и торговалась в районе 65,50 рубля за доллар и 73,50 — за евро.

А ведь еще две недели назад казалось, что рубль продолжит укрепляться и возьмет уровень в 63, а то и 62 за доллар. Но сейчас хорошо будет, если ему удастся удержать хотя бы эти позиции. В этом ему могут помочь подросшие цены на нефть, которые почти достигли 69 долларов за баррель Brent.

«Во второй половине предыдущей сессии рубль перешел к восходящей коррекции, существенно отскочив от недельных минимумов в паре с долларом и евро. Сегодня позитивная тенденция в российской валюте продолжилась, чему в основном способствовало активное восстановление нефтяных цен, начавшееся вчера после сильного провала, — пояснил результаты досанкционной части дня эксперт по фондовому рынку „БКС Брокер“ Дмитрий Бабин. — Развивающиеся валюты во второй половине предыдущей сессии также сумели прекратить сильное снижение, перейдя к коррекционным попыткам, которые наблюдаются и сегодня».

Однако, как говорят аналитики, фундаментальных причин для укрепления рубля и без санкций не было. Экономика страны буксует, поэтому остается надеяться на благоприятную внешнюю конъюнктуру.

«Рубль продолжал демонстрировать относительную стабильность, сдержанно реагируя как на негативные сигналы с внешних рынков, так и на позитивные. Вероятно, текущий курс российской валюты является достаточно сбалансированным в плане финансово-экономических условий и денежных потоков», — говорит Бабин.

Более того, некоторые аналитики буквально сутки назад были убеждены, что пока не последует серьезных внешних шоков вроде жестких санкций против нашей банковской системы, рубль останется довольно стабильным, и доллар вряд ли сможет преодолеть уровень в 65. И вот, внешние шоки, что называется, начались.

«В ситуации фактического отсутствия факторов внешнего и внутреннего влияния (очевидно, отсутствия непродолжительного, ибо, к примеру, день выборов на Украине уже на носу) основное давление на него оказывают банальным образом материализуемые человеческие страхи», — комментировал новости эксперт «Международного финансового центра» Владимир Рожанковский.

Проблема в том, что санкции следуют всегда неожиданно. Утром в пятницу 90% экспертов говорили о том, что рубль удержится на уровне 65, а вечером он преспокойно пробил эту отметку после объявления об ограничениях за Скрипалей. И предсказать, когда последует новая порция, практически невозможно. Зато гарантировано, что на российскую валюту она повлияет отрицательно.

Помимо западных ограничений, рубль может столкнуться и с внутренними проблемами, вызванными политикой властей. Так, руководитель аналитического отдела «Гранд Капитал» Сергей Козловский не исключает, что ЦБ может выйти на открытый рынок с масштабными интервенциями, что неизбежно приведет к ослаблению рубля.

«Сохранение позитивного тренда на рынке нефти в совокупности с изменением риторики Федрезерва США по поводу дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики поддержали риск-аппетит, за счет этого рубль получил поддержку.

Однако в настоящий момент стоит ориентироваться на возможную интервенцию со стороны российских финансовых властей. С высокой вероятностью ЦБ выйдет на открытый рынок и это окажет давление на рубль. К концу второго квартала рубль снизится до 66 рублей за доллар США», — таков прогноз «Гранд Капитала».

Читайте так же:  Как вернуть деньги за телефон на гарантии – от претензии до суда

Кстати о ЦБ, агентство Fitch подсчитало, что с 2013 года регулятору пришлось потратить более 70 миллиардов долларов на нормализацию ситуации в банковском секторе и борьбу со слабыми и мошенническими банками.

Правда, как пояснил «СП» доцент кафедры фондовых рынков и финансового инжиниринга факультета финансов и банковского дела (ФФБД) РАНХиГС Сергей Хестанов, на курсе рубля это отразилось слабо, зато спасло экономику от еще больших потерь

— Конечно, если смотреть на эту сумму в абсолютном выражении, она достаточно велика. Но если разделить ее на число лет, которое прошло, и сравнить с общим объемом российской экономики, эта цифра смотрится достаточно приемлемо. Конечно, хотелось бы, чтобы она была меньше, но если сравнить траты и результат, эти цифры разумны. В любом случае, экономические потери от краха банков стоили бы в разы больше. Причем в разы — это значит как минимум в несколько раз. С этой точки зрения политика ЦБ выглядит очень правильно.

«СП»: — А эти траты сказались на курсе рубля?

— Почти не сказались. Даже сам ЦБ высказывал удивление, что не только курс, но и инфляция слабо отреагировала на этот процесс. Были опасения, что крупные финансовые вливания могут разогнать инфляцию, но этого не произошло. Это лишнее подтверждение профессионализма Центрального банка.

Возвращаясь к курсу рубля сегодня, аналитик FxPro Александр Купцикевич считает, что его ослабление неизбежно, и если санкционное давление усилится, уже в апреле мы можем увидеть курс доллара по 68, а евро — за 76.

— С начала года российская валюта укрепляла позиции как крепость, всеми силами стараясь, чтобы мы как можно меньше тратили в обмен на доллары и евро.

Впрочем, один на валютном рынке не воин, а потому уже к середине марта сил вгрызаться зубами в каждый шаг у рубля не осталось. Месяц заканчивается вместе с надеждами инвесторов: потери в цене особенно заметны по отношению к доллару США. Скорее всего, именно такое положение дел и будет преобладать в апреле: иностранную валюту придется покупать дороже.

«СП»: — То есть уже не осталось факторов, которые могли бы поддержать рубль?

— Давайте разберемся, почему же никто «не пришел на помощь» рублю. Исторически, российская валюта очень часто набирает силу, начиная со второй половины января, и останавливает свой рост как раз в марте. Поэтому текущий год выбивается из тенденции лишь размахом (рубль прибавил в этом году аж на 7%), а также стартовой датой: сразу после новогодних праздников.

Но, так или иначе, потенциал роста, был исчерпан, когда в этом месяце пара доллар/руб. опускалась ниже 64, а евро/руб. — ниже 72.50. Это были минимальные уровни валюты к рублю с августа и июля прошлого года. Теперь у российской валюты есть значительное пространство для ослабления. При этом, вокруг нее сохраняется (и даже нарастает) ряд рисков.

— Во-первых, Банк России настраивает рынки на снижение ставок, что заметно охлаждает интерес к рублю как к доходному активу.

Во-вторых, на глобальных рынках нарастает напряжение, которое требует все большего внимания регуляторов и усиливает тягу в защитные активы.

В-третьих, мировая экономика тормозит по всем фронтам, что сдерживает и рост сырьевых котировок.

Наконец, в-четвертых, вопрос антироссийских санкций рано или поздно всплывет и, как и годом ранее, это может произойти в апреле.

В 2018 году мы видели, насколько резко рубль может отреагировать на санкции: тогда он терял вплоть до 10%. Подобный размах движения способен заставить нас платить за доллар больше 70-ти. Но даже не предполагая столь резкого взлета, USD/RUB по силам отправиться в область 68 (это +6.2% к текущему уровню 64).

[3]

Пожалуй, только по достижении этих отметок будет резонно говорить о том, что рубль перестал казаться неоправданно дорогим, учитывая перечисленные риски. К тому же, в этой области мы не раз видели усиление покупок российской валюты, что и на этот раз сможет сдерживать дальнейшее отступление.

Кстати, замедление мировой экономики и напряженность на рынках вредит не только рублю, но и евро. Поэтому прирост по паре EUR/RUB может оказаться не столь значимым, ограничившись укреплением около 5%: не исключено, что в апреле за один евро будем отдавать 76.

Новые санкции не смогли отразиться негативно на курсе рубля

Американские конгрессмены разработали новый проект санкций в отношении России. На этот раз причиной санкций может стать инцидент в Керченском проливе в ноябре прошлого года. Тогда российский флот атаковал несколько украинских кораблей и арестовал украинских моряков, находившихся на борту.

В ответ на такие действия представители конгресса США предложили ввести ограничения против 24 сотрудников ФСБ. В эфире РБК-ТВ аналитики обсудили, может ли это изменить курс доллара к рублю и насколько важным для российской валюты окажется удешевление нефти. Подробнее смотрите на видео:

Прямо сейчас курс рубля намного больше зависит от ключевой ставки в США, чем в России, заключили эксперты. Финансовый обозреватель РБК-ТВ Константин Бочкарев рассказал, что происходит на мировых рынках, а также как это сказывается на ценах на нефть и курсах валют:

Новые санкции не смогли отразиться негативно на курсе рубля

Финансовая система РФ не выдержит санкционных волн, если они будут сильнее апрельских ударов, когда США запретили вести бизнес с компаниями Виктора Вексельберга и Олега Дерипаски. Если новые санкции будут иметь сопоставимые последствия, банковская система РФ может устоять. Такую оценку «санкционной прочности» РФ представили аналитики агентства Moody`s. Готовятся к усилению санкций и российские чиновники – они стремятся увеличить валютные резервы любой ценой. До нового обвала нефтяных цен или до того, как Вашингтон решится перекрыть поток нефтедолларов в РФ.

Страны G7 намерены продлить санкции против РФ – вопрос об антироссийских санкциях, введенных после «аннексии Крыма», будет рассмотрен на саммите в Канаде, передает Reuters. «Мы ожидаем, что вопрос о российских санкциях будет присутствовать в повестке дня. Мы считаем, что реализация Минских соглашений не оправдывает каких-либо изменений в позиции G7, поэтому скорее всего позиция будет подтверждена», – заявил журналистам высокопоставленный чиновник в Брюсселе. Напомним, саммит G7 – США, Канады, Германии, Франции, Великобритании, Италии и Японии – будет проходить 8–9 июня в Квебеке.

Читайте так же:  Возможен ли отказ от отцовства

Ранее о продлении реализации программ по введению санкций в отношении РФ говорил и министр финансов США Стивен Мнучин. В частности, в ходе слушаний в Конгрессе по бюджету министерства на 2019 финансовый год он говорил, что полученные средства будут использованы в том числе для применения закона «О противодействии противникам Америки посредством санкций», включая финансирование наших программ по России и Ирану, а также борьбу с незаконными финансовыми сетями».

Российские власти повторяют, что санкции мало сказались на РФ. ««Наличие ограничений и санкций нас не удивляет, нас это не пугает. Это не заставит нас отказаться от самостоятельного, суверенного пути развития», – рассказал президент РФ Владимир Путин в интервью Медиакорпорации КНР, подчеркивая, что «санкциями наши партнеры стремятся к одному – сдержать развитие» страны.

Заметим, о некритичном влиянии санкций на экономику РФ говорят и западные аналитики. Так, младший управляющий директор банковской группы по региону EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка) агентства Moody`s Ярослав Совгира утверрждает, что пока российская банковская система способна выдержать новые санкции США против такого же количества компаний, которые подпали под санкции в апреле. «Если подпадет под санкции сопоставимое количество компаний в этом году, банковская система так же сможет их абсорбировать за счет текущих доходов в этом году. Банковская система (РФ. – «НГ») в целом является и будет являться устойчивой к санкциям», – сообщил он на банковской конференции Moody`s.

Он также напомнил, что в апреле агентство уже оценило влияние новых американских санкций на российские банки в размере 2% от активов и 15% от капитала. «Мы посчитали, что текущий раунд санкций банковская система вполне спокойно пережила за счет текущих доходов», – сказал эксперт. Макроэкономическая ситуация в стране, по мнению экономиста, также «достаточно спокойная». Этому, в частности, способствуют небольшой рост ВВП, низкая инфляция, снижающиеся процентные ставки, высокий уровень валютных резервов и низкая зависимость суверенных рейтингов от внешних заимствований, высокая цена на нефть, профицит текущего счета. «Это все позитивные факторы», – замечает Совгира.

Однако аналитик подчеркивает, что если санкционная волна будет единичной и сопоставимой с предыдущими – то банковскому сектору действительно нечего опасаться. Но если «их будет две или три, то банковская система начнет ослабевать, терять капитал». «Если санкционный список будет больше, чем объявленный в апреле, то есть если, допустим, попадут (в санкционный список. – «НГ») не два олигарха, а четыре, тогда уже можно будет говорить о том, что платежеспособность банковской системы существенно ослабеет. Тогда придется сказать, что на платежеспособности банковской системы это (санкции. – «НГ») начнет существенно отражаться. Просто из-за того, что размер заемщиков, подверженных санкциям, достигнет какой-то критической точки», – продолжает Совгира.

По его мнению, система ослабеет, поскольку выданные санкционным компаниям кредиты попадут в категорию проблемных. «Но здесь встанет вопрос господдержки. Мы исходим из того, что в той или иной форме господдержка банковскому сектору, собственно этим заемщикам и косвенно банковскому сектору, будет оказана», – уверен эксперт.

Банковская система РФ действительно может не пережить несколько санкционных волн, соглашаются эксперты «НГ». «В случае существенного расширения санкций, подобных апрельским, российские крупные компании могут оказаться не в состоянии обслуживать свои долговые обязательства перед банками, что, в свою очередь, может спровоцировать кризис в банковской системе», – говорит главный экономист «БКС Глобал Маркетс» Владимир Тихомиров, подчеркивая, что вероятность такого сценария не высока. «Санкции несут в себе разрушительный эффект для наших наукоемких отраслей, даже для бурения, для нефтедобычи. Они бьют по крупным предприятиям, которые являются ключевыми заемщиками банков и на которых базируется рентабельность крупнейших банков. Если эти компании перестанут брать кредиты, то это окажет негативное влияние на банковскую систему», – продолжает управляющий партнер экспертной группы Veta Илья Жарский.

Еще тяжелей придется, если Россия будет отключена от системы SWIFT, замечает аналитик компании «Финам» Алексей Коренев. При этом нефтяные компании, по мнению эксперта, более устойчивы к санкционному воздействию, чем, к примеру, производители стали и алюминия. «Помимо этого, санкции могут привести к повышению ставки Центробанка, что негативно скажется на процентной марже банков», – рассуждает аналитик компании «Открытие Брокер» Тимур Нигматуллин. Если имеется в виду введение секторальных санкций, серьезно ограничивающих экспорт, то это фактически означает ведение торговой войны, полагает начальник управления операций компании «Фридом Финанс» Георгий Ващенко.

Вместе с тем действия самих российских властей говорят скорее о готовности чиновников к дальнейшему ужесточению санкций против РФ. Как отмечают эксперты из Центра развития Высшей школы экономики (ВШЭ), Россия заметно наращивает бюджетные доходы, тогда как расходы казны не только не увеличиваются, но даже снижаются.

Только за первые четыре месяца этого года доходы федерального бюджета составили 5,5 трлн руб., что на 16% выше прошлогоднего показателя. «Нефтегазовые доходы выросли по сравнению с аналогичным периодом 2017 года на 26%», – замечают аналитики, подчеркивая при этом, что рост нефтяных цен был частично (примерно на 1%) компенсирован укреплением рубля на фоне роста экспортных цен на нефть и введением новых антироссийских санкций. В частности, обращают внимание эксперты, в апреле 2018 года номинальный обменный курс доллара к рублю был практически равен прошлогоднему показателю, притом что апрельская цена на нефть превышала прошлогодний показатель на 35%.

В свою очередь, расходы федерального бюджета в январе–апреле составили 18% ВВП, что на 1 процентный пункт ниже, чем за первые четыре месяца 2017 года. «Расходы выросли в текущих ценах на 1,3%, в неизменных ценах – сократились на 1%. По сравнению с 2012 годом сокращение расходов федерального бюджета в неизменных ценах составляет уже 15%», – рассказывают экономисты. Низкие темпы прироста расходов в номинальном выражении связаны с уменьшением расходов на социальную политику, включая расходы на пенсионное обеспечение на 16%, напоминают они.

[2]

По мнению экспертов «НГ», наращивание резервов позволяет до некоторой степени консервировать текущую экономическую ситуацию. «Резервы направлены на то, чтобы в случае внешних шоков ликвидировать последствия в экономике», – считает Илья Жарский.

С этим согласен и Коренев. «Правительство формирует подушку безопасности, рассчитанную не только на противодействие возможным санкциям, но и на создание достаточных резервов, которые могли бы при необходимости стать источником для крупных проектов, обозначенных в майских указах президента», – напоминает он. С другой стороны, рассуждает аналитик, если действительно государству придется испытать на себе новую волну санкций, формирование дополнительных резервов может оказаться весьма действенным механизмом, позволяющим минимизировать для России негативные последствия.

Читайте так же:  Как восстановить социальную карту действия при утере

Новые санкции не смогли отразиться негативно на курсе рубля

В преддверии публикации доклада Минфина США о новых антироссийских санкциях возникает «риск временного ослабления рубля», пишет в своем обзоре Danske Bank. «С нашей точки зрения, возможные санкции будут объявлены к концу января 2018 года», — пишут его авторы.

Одним из возможных ограничений со стороны США может стать запрет на инвестиции в российский госдолг. «Если эта мера будет введена, она окажет негативное влияние на рубль, хотя и временное. Важно помнить, что доля нерезидентов во внутреннем долге России находится на историческом максимуме и превышает 32%», — говорится в обзоре. Но если санкции не коснутся госдолга, риски для рубля в краткосрочной перспективе значительно снизятся, отмечают аналитики.

В начале декабря 2017 года Danske Bank прогнозировал укрепление рубля к доллару в 2018 году: аналитики допустили укрепление курса до 52,5 руб. за доллар. Теперь же эксперты пишут, что из-за угрозы новых санкций рубль лучше продавать.

Час икс

Минфин США 29 января должен представить доклад, содержащий, в частности, сведения о связях представителей крупного бизнеса с Кремлем. После этого американские власти могут ввести персональные санкции против фигурантов доклада. Одновременно с этим Минфин США подготовит отчет о возможности расширения санкций на российский госдолг, в котором оценит «потенциальный эффект» от этого запрета для российской экономики и западных инвесторов. С конца января США также могут ввести новые ограничения в отношении российских оборонных и разведывательных предприятий.

Вряд ли санкции будут настолько масштабными, что окажут заметное влияние на рубль, говорит руководитель операций на валютном и денежном рынке Металлинвестбанка Сергей Романчук, нервозности на рынках нет. Персональные санкции не окажут заметного влияния на российскую валюту, более того, они могут привести к возвращению капиталов в Россию и стать положительным фактором для рубля, считает он. Рубль могут ослабить ограничения на инвестиции в госдолг, однако их введение маловероятно, добавляет Романчук. «Это был бы, скорее, удар по своим, в первую очередь деньги потеряли бы иностранные инвесторы», — объясняет эксперт.

В пятницу, 19 января, по состоянию на 19:00 доллар стоил около 56,7 руб. (в начале декабря 2017‑го — около 59 руб.). Курс рубля стал менее зависим от цен на нефть благодаря закупкам валюты Минфином, который по бюджетному правилу направляет на эти цели сверхдоходы от продажи нефти. Средняя стоимость Urals в период с 15 декабря 2017 года по 14 января 2018-го составила $66,5 за баррель, по данным Минфина, в период с 15 ноября по 14 декабря 2017-го — $62,5 за баррель.

В январе на покупку валюты планируется потратить рекордные 257,1 млрд руб. (увеличению закупок также способствует изменение формулы бюджетного правила с 2018 года). «Цены на нефть у нас выросли, и курс у нас немного укрепился, мы начали осуществлять покупки валюты в рамках бюджетного правила, и мы не дадим резко укрепиться курсу», — говорил 17 января министр финансов Антон Силуанов.

Запрет на инвестиции в ОФЗ и внешний долг — главный «черный лебедь» для России (труднопрогнозируемое событие, имеющее значительные последствия), считает Bank of America Merrill Lynch. Центробанк, однако, ранее провел стресс-тесты и заявил, что введение новых санкций не окажет значимого влияния на рубль и банковский сектор.

Видео (кликните для воспроизведения).

Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, средний курс доллара в первом полугодии 2018 года составит 57,5 руб. Затем, как полагают аналитики, он может окрепнуть — до 56,8 руб. Рынок может негативно отреагировать на новые санкции, но рубль все равно остается стабильной валютой, отмечает главный экономист «Ренессанс Капитала» по России Олег Кузьмин. Впрочем, рубль и не должен быть крепче, чем он есть сейчас, добавляет эксперт: доллар, по расчетам Кузьмина, должен стоить 56 руб. при стоимости нефти $80 за баррель.

Дополнительное давление на рубль может оказать увеличение ставки ФРС. Danske Bank ожидает, что ФРС поднимет ее уже в марте, что сыграет против валют развивающихся рынков, в том числе рубля. Но в среднесрочной перспективе российская валюта укрепится: по прогнозу Danske Bank, доллар будет стоить в среднем 56,3 руб. в перспективе трех месяцев, в течение полугода — 55,9 руб., в течение года — 53,5 руб.

Новые санкции не смогли отразиться негативно на курсе рубля

Санкции, предложенные сенаторами США, могут ударить по российским банкам. Сейчас обсуждается запрет на покупку нового суверенного долга, а также требование по запрету операций и блокировке активов российских госбанков в США.

Если санкции будут приняты в текущем виде, мы прогнозируем следующие последствия для банков:

Банкам придется поднять ставки по всем депозитам, в том числе долларовым, если население потянется за своими вкладами. Это приведет к снижению чистой процентной маржи.

Девальвация рубля до 65-70 рублей за доллар приведет к росту активов банков в рублях, за счет переоценки их валютной части. Это приведет к снижению нормативов банков и потребует повышения капитала. Это может вынудить банки ограничить дивиденды, которые в этом году должны были существенно вырасти.

Еще большее падение ОФЗ, которых у банков много, приведет к убыткам и опять же снижению прибыли.

Ввод новых санкций против российского бизнеса вынудит банки увеличивать резервы, что опять же снизит прибыль.

Куда могут упасть акции Сбербанка при плохом сценарии? Мы полагаем, что обыкновенные акции могут упасть в район 180 рублей. На этом уровне должен возникнуть спрос. Но если все пойдет по совсем плохому сценарию (конкретные санкции против олигархов, сильная девальвация, общее ухудшение экономической ситуации), то акции могут упасть сильнее, возможно, до 150-160 рублей, что эквивалентно 0.8 капитала. Это те уровни, которые акции банка достигали в кризисные 2014-2015 гг.

Что касается ВТБ, компания опубликовала сильные результаты за 2 квартал 2018. Прибыль банка составила 43 млрд рублей (против ожидаемых 38,4 млрд). Тем не менее, во время активной санкционной риторики на результаты мало кто обращает внимание. Когда существуют высокие политические риски, очень сложно сказать, какие уровни являются привлекательными для покупки.

Напомним, что российский рынок стал эпицентром шторма после публикации подробностей последнего законопроекта о санкциях, представленного в Конгресс, а также новостей о введении новых санкций с 22 августа из-за «дела Скрипалей». На фоне этих новостей рубль упал до минимальных отметок с ноября 2016 года и продолжает падение, как и индекс РТС. Кроме того, акции Аэрофлота подешевели более чем на 8% на открытии торгов на Московской бирже. На американское направления приходится около 3-4% выручки и операционной прибыли Аэрофлота. В случае, если будут введены санкции на запрет полетов в США, это, конечно, отразится на компании, но не будет критичным. Однако мы считаем введение санкций такого рода маловероятным.

Читайте так же:  Как подать исковое заявление в суд на развод

В целом, на наш взгляд, вероятность введения санкций, блокирующих коррсчета российских госбанков в США, остается низкой – это наиболее «ядерная» мера по степени ущерба финансовой системе, и используя ее, у конгресса фактически не останется других мер в запасе.

Более реальным риском может быть введение запрета на покупку нового суверенного долга. По нашей оценке, в случае введения запрета, доходности длинных ОФЗ, в которых иностранцы имеют наиболее существенное участие, может вырасти на 1 п.п. Несмотря на то, что запрет не будет распространяться на существующие выпуски, первой реакцией, скорее всего, будет сокращение позиций. При этом надо учитывать, что риски санкций отчасти уже в цене – с середины июля (со встречи Путина и Трампа), доходность ОФЗ 26207 выросла на 50 б.п., превысив 8%.

Курс рубля на фоне продаж нерезидентов может сместиться в диапазон 65-70 руб. При этом, рост доходности ОФЗ, вероятно, приведет к появлению «нового спроса» со стороны иностранных и российских инвесторов, учитывая, что кредитное качество России как заемщика на фоне других EM остается крепким. Поэтому просадка в случае введения санкций может оказаться краткосрочной, и ее стоит рассматривать как возможность для покупки российских госбумаг.

Что касается инвестиционных рекомендаций клиентам, то самое разумное, что мы можем посоветовать – не пытаться заниматься спекуляциями на таком волатильном рынке и не пытаться ловить «падающие ножи». По возможности не совершайте активных операций на рынке и дайте ему для начала успокоиться.

Новые санкции не смогли отразиться негативно на курсе рубля

При введении запрета на покупку нового суверенного долга доходности ОФЗ могут вырасти на 100 б.п., а курс рубля – превысить 70 рублей за доллар.

В феврале сенат США вернулся к рассмотрению законопроекта по антироссийским санкциям. Новый документ содержит более размытые определения касаемо потенциальных целей среди российских банков, чем в предыдущих предложениях конгрессменов. При этом, одним из пунктов остается введение запрета на покупку нового суверенного долга.

По нашим оценкам, если в конечной версии законопроекта сохранится запрет на покупку новых государственных облигаций, рост доходностей ОФЗ может составить в среднем порядка 100 б.п., при этом длинные выпуски, скорее всего, пострадают больше, чем короткие, так как в них бóльшая доля принадлежит нерезидентам. На фоне оттока иностранных инвесторов из ОФЗ курс российской валюты может превысить отметку 70 рублей за доллар.

При этом нужно помнить, что российский риск является фундаментально привлекательным для нерезидентов, учитывая хорошее кредитное качество страны. Если введение санкций будет сопровождаться благоприятным фоном для всех рисковых активов на глобальных рынках («мягкая» политика мировых ЦБ, снятие рисков торговых войн, отсутствие явных признаков рецессии мировой экономики), «провал» в ОФЗ на промежутке 1-2 месяцев может быть выкуплен за счет новых притоков средств нерезидентов.

[1]

В корпоративных облигациях реакция будет зависеть от длительности просадки в ОФЗ. В позитивном сценарии, при краткосрочной просадке, существенного роста доходности в корпоратах может и не произойти – эффект может ограничиться «исчезновением ликвидности» на период просадки к госбумагах.

Санкции приведут к исходу инвесторов из России, считают эксперты

Аналитики Deutsche Bank считают, что позитивные настроения зарубежных инвесторов относительно рынка российских ценных бумаг могут измениться в ближайшее время, а поступления инвестиций в российские бумаги — упасть.

Отмечается, что санкции могут повлиять на рост ВВП (0,9% в 2019 году) и привести к еще одному снижению ставки Центробанка в 2019 году.

Речь идет об оценке экспертами последствий санкций из второго пакета мер по «делу Скрипалей». Недавно они были анонсированы Дональдом Трампом

и вступают в действие уже 26 августа этого года.

Самая громкая мера из этого санкционного пакета — американским банкам будет запрещено принимать участие в первичных размещениях государственных облигаций Российской Федерации, номинированных в иностранной валюте. То есть евробондов, выпущенных в долларах США.

Под термином «американские банки» в США понимают не только собственно кредитные учреждения, но также финансовые компании и инвестиционные и пенсионные фонды.

Во всем мире крупнейшими инвесторами рынка так называемых безрисковых активов — или госбумаг любой страны — выступают именно пенсионные фонды, отмечает генеральный директор УК «Ронин Траст» Сергей Стукалов.

Средства будущих пенсионеров — это самые консервативные деньги, которые для того и размещаются в НПФы, чтобы они «не сгорели» в операциях с рискованными активами.

«Поэтому, скорее всего, по логике, мы могли бы увидеть падение интересов американских НПФов к российским евробондам после анонсирования санкций, если бы такие размещения сейчас планировались», — отмечает Стукалов.

Российский Минфин уже перевыполнил план на этот год до санкций, и новые размещения в ближайшее время не нужны.

Так, в июне, воспользовавшись благоприятным моментом, Минфин доразместил два выпуска евробондов с погашением в 2029 и 2035 годах на общую сумму $2,5 млрд. В результате годовой план по внешним займам уже в июне оказался перевыполнен более чем вдвое.

До этого Россия размещала еврооблигации в долларах США в марте 2019 года — с погашением в 2035 году под доходность 5,5% годовых.

При этом вступающие в силу 26 августа санкции запрещают банкам из США не только выкупать бумаги «на себя» в момент размещения, им запрещается также выступать организаторами облигационных выпусков, проводить маркетинговую работ по предварительному сбору книги заявок на облигации, комментирует Стукалов.

Правда, от услуг иностранных организаторов Россия тоже отказалась. Организаторами выпусков евробондов выступают российские финансовые институты.

Нынешний американский запрет не распространяется на рублевый госдолг России и на операции с уже выпущенными еврооблигациями.

Российские рублевые бумаги — ОФЗ — действительно остаются самыми популярными ценными бумагами у иностранных инвесторов.

С начала 2019 года нерезиденты активно наращивали покупку российских рублевых ОФЗ, и их доля в этих бумагах превысила 30%.

После появления конкретики об очередном санкционном пакете США стало ясно, что прямых угроз в наиболее важной для России плоскости, а именно возможности покупок ОФЗ нерезидентами, сейчас нет, говорит главный аналитик «БКС Премьер» Антон Покатович.

«Однако введение очередного санкционного пакета приводит к повышению «токсичности» российских активов –

сам факт того, что американский истеблишмент реализует санкционные рестрикции, является для участников рынка напоминанием о том, что риски реализации «жесткого» санкционного сценария для России сохраняют свою актуальность, ,

Ожидание введения новых запретов действительно может снизить позитивные настроения иностранных инвесторов. Кроме того, приток средств в Россию также может стать меньше.

Покатович ожидает, что после этого санкционного шага со стороны США российские рынки получат очередную временную передышку, по крайней мере, на перспективу августа.

Читайте так же:  Краткая характеристика пермского края

«Однако в перспективе ближайших двух месяцев мы снова можем увидеть если не реализацию, то активизацию обсуждений наиболее «жестких» санкционных пакетов для РФ»,

С учетом всех негативных факторов, среди которых как активизация санкционных рисков для РФ, так и масштабное негативное влияние на рынки со стороны нового витка торгового конфликта США и Китая, а также приближение сезонной слабости российской валюты, курс доллара может завершить лето в диапазоне 64,8-66,2 рублей с перспективой дальнейшего повышения осенью, говорит Покатович.

Силуанов: ослабление рубля из-за санкций может привести к росту инфляции до 3%

Дальнейшее сохранение текущего ослабления российской валюты после заявлений о возможных новых санкциях США в отношении РФ может привести к росту инфляции в РФ на 0,5 п.п., однако рисков резких ее скачков не наблюдается, считает первый вице-премьер — министр финансов РФ Антон Силуанов. Как сообщает «Интерфакс», по словам первого вице-премьера, даже если США введут санкции в отношении одного российского банка, проблем для валютных и рублевых счетов не будет, потому что ЦБ всегда подкрепит своей ликвидностью банк который может попасть под санкции.

При этом валютные счета граждан РФ в российских банках не пострадают в случае введения нового пакета санкций со стороны США. Об этом первый вице-премьер, министр финансов РФ Антон Силуанов сказал в интервью программе «Воскресный вечер с Владимиром Соловьевым» на телеканале «Россия 1». «Даже в случае, если будут введены санкции на какой-то российский банк, никаких проблем с депозитами валютными или рублевыми у наших граждан абсолютно не будет», — подчеркнул Силуанов.

Он добавил, что Центральный Банк примет необходимые меры, чтобы поддержать банки, столкнувшиеся с проблемами из-за санкций. «Центральный банк всегда подкрепит своей ликвидностью тот банк, который может попасть в такое сложное положение. Резервов достаточно у Центрального банка, рублевой ликвидности тоже предостаточно», — пояснил первый вице-премьер.

«В этом плане никаких проблем, даже если санкции будут введены, для валютных счетов или рублевых счетов наших граждан не будет», — уверен Силуанов.

«Последние санкционные инициативы, о которых мы сегодня говорим, уже привели к тому, что курс рубля ослаб, последние несколько дней послабление составили около 4%. Мы видим, что это может сказаться на инфляции, хотя инфляция сегодня как никогда находится на низких уровнях. Если брать годовую инфляцию, то динамика составляет 2,5%, наш целевой показатель — 4%. То есть в принципе, подушка безопасности есть. Как повлияет изменение курса на инфляцию, сразу хочу сказать, что с учетом того, что мы перестроили свой рынок на собственное производство, особенно, потребительские товары больше стали российского производства, а не импортного, влияние изменения курса на потребительские товары сегодня значительно меньше, чем было вчера», — пояснил он.

«Тем не менее возможно, если курсовые соотношения сохранятся, то вклад в инфляцию мы оцениваем порядка 0,5 п.п. В конце концов, может подрасти до 3%, может быть чуть больше, все равно инфляция останется в пределах коридора, который определили правительство и ЦБ. Мы здесь не видим рисков скачков инфляции. Инфляция под контролем», — отметил вице-премьер.

Напомним, вечером в пятницу 10 августа курс доллара США поднялся до 67,89 рублей за 1 доллар, достигнув максимума с 3 августа 2016 года. Евро стоил 77,38 рублей.

Ранее США объявили о готовности ввести новые санкции против России в ответ на события в британском Солсбери, где были отравлены экс-сотрудник ГРУ Сергей Скрипаль и его дочь Юлия.

Ожидается, что первый пакет санкций вступит в силу с 22 августа. Второй — через 90 дней, если Россия не предоставит гарантии неиспользования химического и биологического оружия и не допустит инспекторов ООН на военные объекты.

Санкции подразумевают запрет поставок в Россию американских товаров, связанных с национальной безопасностью, в том числе электроники двойного назначения. Информация об этом вызвала панику на российских биржах и резкое снижение курса рубля к доллару и евро. Подешевели и акции российских компаний.

Официальный представитель Госдепа Хизер Нойерт заявила, что при помощи санкций США пытаются добиться от России «более надлежащего поведения».

Кроме того, на курсе российской нацвалюты сказались сообщения о «санкционном законопроекте», подготовленном группой американских сенаторов. В нем идет речь, в частности, о санкциях против российского госдолга и ряда крупнейших банков.

От президента США Дональда Трампа авторы законопроекта требуют свести в единую систему все санкции против России, создать в правительстве США «санкционный координационный офис» для координирования санкций с ЕС, заблокировать долларовые расчеты российских банков, запретить операции с новым российским госдолгом и даже решить вопрос о признании РФ государством-спонсором терроризма.

Второе пожелание — «публично призвать правительство России вернуть Крым под контроль правительства Украины, а также призвать отказаться от поддержки насилия на востоке Украины со стороны сепаратистов». В этом пункте речь также идет об «оккупации и поддержке сепаратистов» на территориях Грузии и Молдавии. Также авторы проекта требуют от президента призвать Москву отказаться от поддержки президента Сирии Башара Асада, который продолжает «совершать военные преступления».

Речь в законопроекте также идет о замораживании активов и запрете на операции в США, которые осуществляют семь российских банковских структур, в том числе «Сбербанк», ВТБ, ВЭБ и «Промсвязьбанк».

Документ также содержит крайне жесткое предложение по рассмотрению США вопроса о признании России «государством, спонсирующим терроризм». С одной стороны, эта формулировка выглядит как предварительная заявка на кампанию в ООН по исключению России из числа постоянных членов Совета Безопасности, с другой стороны, именно под этим флагом с 1983 года вводились усиленные антииранские санкции.

Видео (кликните для воспроизведения).

При этом, однако, проект новых санкций против России не пытается блокировать российский нефтеэкспорт.

Источники


  1. Филиппова Е. С. Жилищное право России; Юркомпани — Москва, 2009. — 328 c.

  2. Кучерена А. Г. Адвокатура в условиях судебно-правовой реформы в России; Юркомпани — М., 2015. — 432 c.

  3. Воронков, Ю. С. История и методология науки. Учебник / Ю.С. Воронков, А.Н. Медведь, Ж.В. Уманская. — М.: Юрайт, 2016. — 490 c.
  4. Кучерена Анатолий Бал беззакония. Диагноз адвоката; Политбюро — М., 2015. — 352 c.
  5. Рогожин Н. А. Арбитражный процесс; Юстицинформ — Москва, 2012. — 240 c.
  6. Саблин, М. Т. Взыскание долгов. От профилактики до принуждения. Практическое пособие / М.Т. Саблин. — М.: КноРус, 2014. — 416 c.
Новые санкции не смогли отразиться негативно на курсе рубля
Оценка 5 проголосовавших: 1

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ

Please enter your comment!
Please enter your name here